汽油价格涨停最新消息-汽油价格涨幅趋势

1.期货是什么？

2.如何选择黑马股票

3.炒石油是怎么回事

4.商品期货白天涨停了，晚上还可以做吗

5.谁知道嘉陵厂的一些资料,传说(越快越好)

6.我想了解自2000年到现在的石油股价涨幅情况

期货是什么？

期货

百科名片

期货（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡。

目录

期货历史

基本术语

期货合约主要特点

组成要素

合约内容

期货合约条款内容

合约作用

期货的作用

期货交易分类

特征

功能

概念对比期货与股票

期货与期权

期货与现货

期货交易与现货交易

期货市场基本制度

作用

期货套期保值

期货套利方法（1）跨交割月份套利（跨月套利）

（2）跨市场套利（跨市套利）

（3）跨商品套利

中国的期货品种

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预测期货的工具期货历史

基本术语

期货合约 主要特点

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特征

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概念对比 期货与股票

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期货交易与现货交易

期货市场 基本制度

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期货套期保值

期货套利方法

（1）跨交割月份套利（跨月套利） （2）跨市场套利（跨市套利） （3）跨商品套利中国的期货品种相关书籍全球主要期货交易所一览表投资者可以选择的期货交易平台考试用书预测期货的工具展开 编辑本段期货历史

期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时期货大会

间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所（CBOT），目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息；1851年芝加哥期货交易所引进远期合同；1865年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。 中国期货市场产生的背景是粮食流通体制的改革。随着国家取消农产品的统购统销政策、放开大多数农产品价格，市场对农产品生产、流通和消费的调节作用越来越大，农产品价格的大起大落和现货价格的不公开以及失真现象，农业生产的忽上忽下和粮食企业缺乏保值机制等问题引起了领导和学者的关注，能不能建立一种机制，既可以提供指导未来生产经营活动的价格信号，又可以防范价格波动造成市场风险成为大家关注的重点。1988年2月，领导指示有关部门研究国外的期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题，1988年3月，七届人大一次会议的《政府工作报告》提出：积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易。拉开了中国期货市场研究和建设的序幕。 1990年10月12日郑州粮食批发市场经批准成立，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步； 1991年5月28日上海金属商品交易所开业； 1991年6月10日深圳有色金属交易所成立； 1992年9月第一家期货经纪公司---广东万通期货经纪公司成立，标志中国期货市场中断了40多年后重新在中国恢复。 1993年2月28日大连商品交易所成立； 2006年9月8日中国金融交易所成立。 2010年4月16日中国推出国内第一个股指期货——沪深300股指期货合约。

编辑本段基本术语

期货合约：为由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。 交割：是指期货合约到期时，根据期货[1]交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。 开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易部位”。 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。 仓单：是指交割仓库开出并经期货交易所认定的标准化提货凭证。期货K线图

撮合成交：是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。包括做市商方式和竞价方式。 涨跌停板：是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 强行平仓制度：是指当客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，客户持仓超出规定的持仓限额，因客户违规受到处罚的，根据交易所的紧急措施应予强行平仓的，其他应予强行平仓的情况发生时，期货经纪公司为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。 套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。 开仓、持仓和平仓：期货交易中的买、卖行为，只要是新建头寸都叫开仓。交易者手中持有的头寸，称为持仓。平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。 由于开仓和平仓的含义不同，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。 例：某一投资者在12月30日买进3月沪深300指数期货10手（张），成交价格为1450点，这时，他就有了10手多头持仓。到明年1月10日，该投资者见期货价格上涨到1500点，于是按此价格卖出平仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者实际持仓还剩5手多单。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓5手3月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就应该是15手，10手多头持仓和5手空头持仓。 爆仓：是指投资者帐户权益为负数。表明投资者不仅赔光了全部保证金而且还倒欠期货经纪公司债务。由于期货交易实行逐日清算制度和强制平仓制度，一般情况下爆仓是不会发生的。但在一些特殊情况下，如在行情发生跳空变化时，持仓较重且方向相反的帐户就有可能发生爆仓。 发生爆仓时，投资者必须及时将亏空补足，否则会面临法律追索。为避免这种情况的发生，需要特别控制好仓位，切忌象股票交易那样满仓操作。并且对行情进行及时跟踪，不能象股票交易那样一买了之。 多头和空头：期货交易实行双向交易机制，既有买方又有卖方。在期货交易中，买方称为多头，卖方称为空头。虽然股票市场交易中也将买方称为多头，卖方称为空头。但股票交易中的卖方必须是持有股票的人，没有股票的人是不能卖的。 结算价格：是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价。当日无成交的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制订下一交易日涨跌停板额的依据。 成交量：是指某一期货合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。 总持仓量：是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。在交易所发布的行情信息中，专门有“总持仓”一栏。 总持仓量的变化，反映投资者对该合约的交易兴趣，是投资者参与该合约交易的一个重要指标。如果总持仓量在持续增长，表明交易双方都在开仓，投资者对该合约的兴趣在增长，场外资金在不断涌入该合约交易中；相反，当总持仓量不断减少，表明交易双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓量却变化不大，这表明市场以换手交易为主。

换手交易：换手交易有“多头换手”和“空头换手”，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；而“空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。 交易指令：股指期货交易有三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。 第一、市价指令：指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最好价格成交的指令。 第二、限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户预期或更好的价格。 第三、取消指令：指客户将之前下达的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已经成交，则称为取消不及，客户必须接受成交结果。如果部分成交，则可将剩余部分还未成交的撤消。 套期保值：买进（卖出）与现货市场上经营的商品数量相当，期限相近，但交易方向相反的相应的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）同样的期货合约来抵补这一商品或金融工具因市场价格变动所带来的实际价格风险。 保证金：保证金是交易所要求投资者为确保履约提供的财力担保，是投资者对其所持交易部位负责所表示的信誉，交存在其帐户上的一笔资金。按照性质不同，保证金分为交易保证金、结算保证金和追加保证金三种。交易保证金是指投资者在交易所专用结算帐户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金；结算保证金是投资者在交易所专用结算帐户中除去已在交易所占用的交易保证金后剩余部分。追加保证金是指如果投资者账户当日权益小于持仓保证金，意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。这被称为追加保证金。 强制平仓：如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。 头寸限制：即交易部位限制。指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。 竞价方式：计算机撮合成交。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式，具有准确、连续、速度快、容量大等优点。 期货交易早期，由于没有计算机，故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式：一是连续竞价制(动盘)，是指场内交易者在交易所交易池内面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流，欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但缺陷是人员规模受场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以致于交易者不得不用手势来帮助传递交易信息。这种方式另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。 公开喊价另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价；反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。计算机技术普及后，世界各国交易所纷纷采用计算机来代替原先的公开喊价方式。 头寸：是一种市场约定，既未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对买进者，称处于多头头寸；对卖出者，称处于空头头寸。 持仓量：是指买卖双方开立的还未实行反向平仓操作的合约数量总和。持仓量的大小反映了市场交易规模的大小，也反映了多空双方对当前价位的分歧大小。例如：假设以两个人作为交易对手的时候，一人开仓买入1手合约，另一人开仓卖出1手合约，则持仓量显示为2手。 内盘、外盘：等同于股票软件中的内外盘。如：委托以卖方成交的纳入“外盘”，委托以买方成交的纳入“内盘”。“外盘”和“内盘”相加为成交量。 总手：指截止到现在的时间，此合约总共成交的手数。国内是以双方各成交1手计算为2手成交，所以大家可以看到尾数都是双数位。 委比：是指用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标,其计算公式为：委比＝〖（委买手数-委卖手数）÷（委买手数＋委卖手数）〗×100% 仓差：是持仓差的简称，指目前持仓量与昨日收盘价对应的持仓量的差。为正则是今天的持仓量增加，为负则是持仓量减少。 持仓差就是持仓的增减变化情况。 例如今天11月股指期货合约的持仓为6万手，而昨天的时候是5万手，那今天的持仓差就是1万手了。另：在成交栏里也有仓差变化，在这里是指现在这一笔成交单引发的持仓量变化与上一笔的即时持仓量的对比，是增仓还是减仓。 多开：是多头开仓的简称，指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动买盘。 空开：是空头开仓的简称，指持仓量增加，但持仓量的增加值小于现量，且为主动卖盘；例如：将上例中的卖出、买入反过来即可。 双开：指某笔成交中，开仓量等于现量，平仓量为零，持仓量增加，差值等于现量，表明多空双方均增仓。 双平：指某笔成交中，开仓量等于零，平仓量为现量，持仓量减少，差值等于现量，表明多空双方均减仓。原有多头卖出平仓，原有空头买入平仓，持仓量减少。 多换、空换：是多头换手、空头换手的简称，若在某笔成交中，开仓和平仓量均等于现成交量的一半，持仓量不变，则表明多头仓位和空头仓位都未发生变化，只是部分仓位在多头之间或空头之间发生了转移，结合内外盘的状态，我们定义外盘时该笔成交的状态为多换手，内盘时为空换手。 多平、空平：是多头平仓、空头平仓的简称，多头平仓指持仓量减少，但持仓量的减少绝对值小于现量，且为主动卖盘；空头平仓指持仓量减少，但持仓量的减少绝对值小于现量，且为主动买盘。 例如：假设以三个人作为交易对手，其中甲有多头持仓5手，乙有空头持仓5手，丙没有持仓；若甲想平仓了结部分持仓，则挂出卖出平仓3手，丙认为大盘会跌，则挂出卖出开仓2手，在此时乙也想平仓了结，则以现价（卖出价）挂出买入平仓5手成交，盘面会显示：空平（空头平仓），现手成交量10手，仓差为－6。如果是多头平仓则是把乙作为主动挂出平仓单，甲随后再平仓即可。 期货贴水与期货升水：在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水；期货价格低于现货价格称为期货贴水。 正向市场：在正常情况下，期货价格高于现货价格。 反向市场：在特殊情况下，期货价格低于现货价格。 斩仓：在交易中，所持头寸与价格走势相反，为防止亏损过多而采取的平仓措施。 撮合成交 ：是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。 强制减仓：是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户(或非经纪会员)按持仓比例自动撮合成交。

编辑本段期货合约

主要特点

A.期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。 B.期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。 C.期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 D.期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。

组成要素

A.交易品种 B.交易数量和单位 C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数 D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，我们称"涨停板"，反之，称"跌停板"。 E.合约月份 F.交易时间 G.最后交易日:最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日 H.交割时间:指该合约规定进行实物交割的时间 I.交割标准和等级 J.交割地点 K.保证金 L.交易手续费

合约内容

合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。期货合约附件与期货合约具有同等法律效力。

期货合约条款内容

最小变动价位：指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。 每日价格最大波动限制：（又称涨跌停板）是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 期货合约交割月份：是指该合约规定进行交割的月份。 最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。 期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。 期货合约的交易价格：是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。 期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。）当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。

合约作用

一是吸引套期保值者利用期货市场买卖合约，锁定成本，规避因现货市场的商品价格波动风险而可能造成损失。 二是吸引投机者进行风险投资交易，增加市场流动性。

编辑本段期货的作用

期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。如果将进行期货投资的人进行分类的话，大致可分为两类———套期保值者和投机者。套期保值就是对现货保值。看涨时买入（即进行多头），在看跌时卖期货

出（即空头），简单地说，就是在现货市场买进(或卖出)商品的同时，在期货市场卖出(或买入)相同数量的同种商品，进而无论现货供应市场价格怎么波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的。投机者则是以获取价差为最终目的，其收益直接来源于价差。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。投机者主动承担风险，他的出现促进了市场的流动性，保障了价格发现功能的实现；对市场而言，投机者的出现缓解了市场价格可能产生的过大波动。在期货交易中套期保值者和投机者缺一不可！投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。期货的产生使投资者找到了一个相对有效的规避市场价格风险的渠道，有助于稳定国民经济，也有助于市场经济体系的建立与完善!

编辑本段期货交易

分类

商品期货和金融期货。商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。 商品期货 农产品期货：如棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、猪腩、菜籽油、棕榈油。 金属期货：如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银。 能源期货：如原油、汽油、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。 金融期货 股指期货：如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香港恒生指数、沪深300指数 利率期货 外汇期货

特征

期货交易的对象是标准化合约。期货合约是指由期货交易所制定的在交易所内进行交易的标准化的、受法律约束并规定在未来某一特定时间和地点交收某一商品或金融资产的合约。 期货交易是一种标准化交易。标准化指的是在期货交易过程中除合约价格外，期货合约所有条款都是预先规定好的。 期货交易实行多空双向交易制度。 期货交易实行T+0交易制度。 期货交易是一种差额保证金交易。 期货交易实行逐日盯市，每日无负债结算制度。指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算并将结算结果及时通知客户。 期货市场实行保证金制度和逐日盯市、每日无负债结算制度是控制市场风险的特有制度。 1、期货交易的双向性：期货交易与股市的一个最大区别就是期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空。价钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。 在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然 2、期货交易的费用低：对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不易额的千分之一。 低廉的费用是成功的一个保证 3、期货交易的杠杆作用： 杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易有可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双 （六）套期保值的作用与效果不同 期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。 操作上国内没有期货期权，可以参照一下权证，他是一种简单的股票期权。期货的操作就像目前国内3个交易多是品种一样，世界上各个交易所的交易规则没有完全相同，但原理是一样的，你要看你做什么品种，然后具体学习这个交易的所的规则。

期货与现

如何选择黑马股票

所谓的黑马股 就是要有庄家炒 有散户跟

至于怎么选择黑马股 最简单的方法就是：“有内幕消息” 但是这种可能很小 如果你有消息了 你就已经不是散户了 千万不要相信所谓的股票研究员推荐的股票 因为此时你跟进 那你就进了庄家所设的局了 你买进时就是他们清仓时 所以你要在庄家前或与他们同时买进股票 在庄家前出手清仓 不要太贪心 还有 外国的股票研究方法 并不适合于中国的国情 因为中国政府对股市进行干预力度大 其宏观调控力度远远超过资本主义国家

巴菲特炒股的方法是研究公司报表 预测公司前景 长期拥有股票 等其升值后再出手 属长期投资 但中国股票普遍市盈率偏高 估值太高 长期投资受到政府的干预性过强 具有不确定性 风险性过大 但他的一句话十分有道理 “当你周围的人都研究股票 甚至连擦鞋童都在讨论股票时 经济危机的日子就快到来了” 这句话要引以为诫

所以在中国 短线和中长线操作更为理性 选黑马股 就要选取题材股与炒作股 他们便是黑马 从而一鸣惊人

以上内容属个人观点 仅供参考

炒石油是怎么回事

01 石油又称原油，是从地下深处开采的棕黑色可燃粘稠液体。主要是各种烷烃、环烷烃、芳香烃的混合物。炒石油是一种投资品种，是指以特定品质原油作为交易标的现货合约。原油现货交易在国内的起步较晚，但由于市场经济的复苏，近几年被视为最有发展潜力的行业之一。世界经济的发展速度决定了原油的总需求量，也决定了炒原油炒外汇成为投资客最重要的选择目标。

中国石油需求量增长迅速，自1993年开始，成为石油净进口国，目前年进口原油7000多万吨，花费近200亿美元，前年由于国际油价上涨多支付了数十亿美元。目前我国石油供求和价格对国外资源的依赖程度越来越高，承受的风险越来越大，国内企业对恢复石油期货交易的呼声很高。其实我国在石油期货领域已经有过成功的探索。1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期货交易。后来，原华南商品期货交易所、原北京石油交易所、原北京商品交易所等相继推出石油期货合约。其中原上海石油交易所交易量最大，运作相对规范，占全国石油期货市场份额的70%左右。

市场价格

国际原油市场定价，都是以世界各主要产油区的标准油为基准。比如在纽约期交所，其原油期货就是以美国西得克萨斯出产的?中间基原油（WTI）?为基准油，所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准油。因为美国这个超级原油买家的实力，加上纽约期交所本身的影响力，以WTI为基准油的原油期货交易，就成为全球商品期货品种中成交量的龙头。通常来看， 该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一，公众和媒体平时谈到油价突破多少美元时，主要就是指这一价格。然而，世界原油三分之二以上的交易量，却不是以WTI、而是以同样轻质低硫的北海布伦特（Brent）原油为基准油作价。

1988年6月23日，伦敦国际石油交易所（IPE）推出布伦特原油期货合约，包括西北欧、北海、地中海、非洲以及也门等国家和地区，均以此为基准，由于这一期货合约满足了石油工业的需求，被认为是?高度灵活的规避风险及进行交易的工具?，也跻身于国际原油价格的三大基准。 伦敦因此成为三大国际原油期货交易中心之一。布伦特原油期货及现货市场所构成的布伦特原油定价体系，最多时竟涵盖了世界原油交易量的80%，即使在纽约原油价格日益重要的今天，全球仍有约65%的原油交易量，是以北海布伦特原油为基准油作价。吨和桶之间的换算关系是：1吨(原油)=7.33桶(原油)，也就是一桶大约为136公斤多一点。尽管吨和桶之间有固定的换算关系，但由于吨是质量单位，桶是体积单位，而原油的密度变化范围又比较大，因此，在原油交易中，如果按不同的单位计算，会有不同的结果。

我国石油需求量增长迅速，自1993年开始，成为石油净进口国，目前年进口原油7000多万吨，花费近200亿美元，前年由于国际油价上涨多支付了数十亿美元。目前我国石油供求和价格对国外资源的依赖程度越来越高，承受的风险越来越大，国内企业对恢复石油期货交易的呼声很高。其实我国在石油期货领域已经有过成功的探索。1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期货交易。后来，原华南商品期货交易所、原北京石油交易所、原北京商品交易所等相继推出石油期货合约。其中原上海石油交易所交易量最大，运作相对规范，占全国石油期货市场份额的70%左右。其推出的标准期货合约主要有大庆原油、90#汽油、0#柴油和250#燃料油等四种，到1994年初，原FXCM环球金汇网石油交易的日平均交易量已超过世界第三大能源期货市场新加坡国际金融交易所（SIMEX），在国内外产生了重大的影响。我国过去在石油期货领域的成功实践，为今后开展石油期货交易提供了宝贵经验。

炒石油的优势有以下几点：

1、全球市场，无庄家操控，操作简单

2、资金银行三方托管，资金安全可靠，方便快捷

3、T+0交易：每日可以多次交易,增加获利机会,减少投资风险

4、双向交易：上涨可买入获利,下跌可卖出获利,交易多样化

5、无涨跌停板限制，有利于更好的把握行情

6、信息公开透明，不会被人为操控

7、无交割时间限制、资金安全可靠，出入金方便快捷。

商品期货白天涨停了，晚上还可以做吗

如果晚上涨停板打开了是可以继续做的

商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。是关于买卖双方在未来某个约定的日期以签约时约定的价格买卖某一数量的实物商品的标准化协议。商品期货交易，是在期货交易所内买卖特定商品的标准化合同的交易方式。

期货品种

具体而言，农副产品约20种，包括玉米，大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粕、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货：金属产品9种、包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、耙、铂、钢；化工产品5种，有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品2种，有木材、夹板。

谁知道嘉陵厂的一些资料,传说(越快越好)

◆市场评论◆

●2005年05月16日 (公告快讯)中国嘉陵大股东所持部分股权被继续冻结（全景网(www.p5w.net)）

全景讯 中国嘉陵(600877 )日前获悉，公司第一大股东中国兵器装备集团公司持有的公司国家股共计10010万股(占公司总股本的21.12%)被继续冻结，期限为半年，自2005年5月12日起至2005年11月11日止。

公告披露，由于中国信达资产管理公司长沙办事处诉兵器装备集团一案的民事裁定书已发生效力，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司已将公司国家股10010万股继续冻结。

据了解，中国兵器装备集团公司共持有公司25427.08万国有股，占公司总股本的53.66%。2005年4月16日，公司曾披露，由于信达资产管理公司南京办事处诉兵器装备公司一案，兵器装备公司持有的公司国家股3173万股(占公司总股本的6.70%)被冻结，期限为半年，自2005年4月13日起至2005年10月12日止。(刘萍）

●2004年11月16日 (公告快讯)沪市4家上市公司股权被冻结（全景网(www.p5w.net)）

全景讯 今日沪市有4家上市公司同时发布了股权被冻结的公告。这4家公司分别是：中国嘉陵(600877 )、牡丹江(600173 )、宏图高科(600122 )和黑化股份(600179 )。这4家公司中，除宏图高科外，其他3家的股权均为继续冻结。

中国嘉陵称，第一大股东中国兵器装备集团公司持有的公司国家股共计10010万股(占公司总股本的21.12%)被继续冻结，期限为半年。

牡丹江称，控股股东牡丹江水泥集团有限责任公司持有公司国有法人股12210万股（占总股份的53.09%）中的5558万股（占总股份的24.17%）因为桦林集团有限责任公司、桦林轮胎股份有限公司在交通银行哈尔滨汇通支行贷款担保一案，被黑龙江省高级人民法院依法继续冻结，续冻期为2004年11月12日至2005年5月11日。

黑化股份称，黑龙江省高级人民法院继续冻结黑化集团公司持有的公司国有法人股109161133股，冻结期限自2004年11月12日起至2005年5月11日。

宏图高科公告称，日前接第二大股东南京有线电厂（持有公司国有法人股5965.4333万股，占公司总股本的18.689%）通知，其持有的宏图高科2000万股国有法人股因诉讼纠纷已被南京市中级人民法院继续执行司法冻结。冻结期间自2004年11月15日至2005年5月14日。（赵琳）

●2004年09月16日 中国嘉陵 涉足软件攻击上扬（证券时报）

□广州博信 周建新

中国嘉陵（600877 ）控股的重庆普金软件是重庆最具实力的独立软件企业之一，该公司致力于利用信息技术改造和提升传统产业，为制造业在信息化方面提供全方位的解决方案。由于该公司是中北京清华科技开发中心等六家企业联合组建的，其实力雄厚，近年来呈现相当迅猛的发展势头。公司先后参与了多项重庆市重大软件工程的开发服务，并与清华大学、重庆大学等国内著名高校及IBM.html target=_blank>IBM .html target=_blank>IBM 公司等国际驰名企业广泛合作。目前公司已得到了科技部科技型中小企业技术创新基金的支持，目前正积极实施资本运作，有望在中小企业板或香港创业板上市，这也将为中国嘉陵带来丰厚的投资收益。

其实，公司在光电产业的领先优势也不容忽视，其绝对控股的成都奥晶光学是我国目前光学领域投资规模最大、技术含量最高的光学企业，在非球面光学技术方面已填补了国内空白，处于绝对的领先地位，市场需求巨大，利润相当丰厚。公司目前已形成了非球面镜头15万套的生产能力，预计到2006年光学光电产品产销量达30万套以上，成为中国产品和技术最先进的光学企业。近期，公司又组建了重庆嘉陵华光光电科技，建立了重庆和成都两个光电科研制造基地，搭建了光学光电一体化产业平台，其市场潜力相当巨大。

二级市场走势上，该股被资本大鳄“哈里系”长期重仓持有，这无疑使市场对其股价未来的走势充满了丰富的想象空间。而该股在经过长期的调整之后，目前股价严重超跌，价值被严重低估。近日该股在历史底部区域获得十分强劲的支撑，周三在走出一阳吞数阴的攻击K线组合之后，其强劲的加速拉升行情有望爆发，值得重点关注。

●2004年09月01日 中国嘉陵（600877 ）：软件黑马 报复拉升（广州博信）

中国嘉陵（600877 ）： 在利好消息刺激下，大盘走出了绝地反击的行情，但盘中个股“百花齐放”的走势却令投资者“乱花渐欲迷人眼”，如何选择个股成为了投资者的首要难题。我们认为，高景气度行业始终是产生黑马的温床，近日用友软件三天20%的涨幅就表明受到强大政策支持的软件产业正以令人惊叹的速度发展着，该行业中的个股即将迎来万马奔腾的局面，而控股国内软件精英普金软件的中国嘉陵目前股价不足4元，其价值被严重低估，值得高度关注。

1、深藏不露的软件黑马

公司最具震撼性而又深藏不露的是其软件题材。公司控股的重庆普金软件是重庆最具实力的独立软件企业之一，该公司致力于利用信息技术改造和提升传统产业，为制造业在信息化方面提供全方位的解决方案，搭建摩托车行业电子商务平台，提供应用软件和服务。由于该公司是中国嘉陵集团、北京清华科技开发中心等六家企业联合组建的，其实力雄厚，人才济济，近年来呈现相当迅猛的发展势头。公司先后参与了多项重庆市重大软件工程的开发服务，并在中国核物理第五研究所、中国空气动力研究中心设立了研发中心，并与清华大学、重庆大学、电子科技大学等国内著名高校及IBM 公司等国际驰名企业广泛合作。目前公司已得到了科技部科技型中小企业技术创新基金的支持，目前正积极实施资本运作，即将在中小企业板或香港创业板上市，其未来“钱景”不可估量。

2、国内领先的光电巨头

公司在光电产业的领先优势也不容忽视，其绝对控股的国内最大光学企业——成都奥晶光学是我国目前光学领域投资规模最大、技术含量最高的光学企业，在非球面光学技术方面已填补了国内空白，处于绝对的领先地位。非球面光学技术广泛应用于模拟背投显示器镜头、数字背投显示器镜头、高档数码相机镜头等方面，市场需求巨大，利润相当丰厚。据预测，我国在非球面光学成像、观察、信息传输等领域的市场规模将持续大幅增长，而公司目前已形成了非球面镜头15万套的生产能力，预计到2006年光学光电产品产销量达30万套以上，成为中国产品和技术最先进的光学企业。近期，公司又先后收购了嘉陵工业公司光电产业的相关资产，并组建了重庆嘉陵华光光电科技，建立了重庆和成都两个光电科研制造基地，搭建了光学光电一体化产业平台，其市场潜力相当巨大。

3、迅猛发展的机械产业

公司在继续做大做强摩托车产业的同时，近年来开始有步骤地培育新的利润增长点。公司与日本本田合作的通用汽油机已投放市场，并形成了年产30万台的生产能力。目前我国的通用汽油机在农业、园林和绿化增长的推动下正快速增长，预计2006年达300万台，而目前国内的总生产规模只有50万台，可见公司在市场份额上占有明显的优势。可以预见，在技术上绝对领先的通用机械产业又将成为公司新的利润增长点。

4、双针探底，报复拉升

二级市场走势上，该股长期被资本大鳄“哈里系”重仓持有，历史上“哈里系”重仓持有的个股个个都是牛气冲天，这无疑使中国嘉陵股价的未来走势充满了丰富的想象空间。而该股在经过长期的调整之后，目前股价严重超跌，其不足4元的股价在软件股中绝无仅有。近日该股在历史底部区域获得强劲支撑，其双针探底的走势意味着一波强劲的加速拉升行情有望展开，集软件、光电、超跌低价等众多题材于一身的该股，值得重点关注。（周建新）

●2004年09月01日 中国嘉陵涉足软件双针探底（证券时报）

□广州博信周建新

中国嘉陵（600877 ）控股的重庆普金软件是重庆最具实力的独立软件企业之一，该公司致力于利用信息技术改造和提升传统产业，为制造业在信息化方面提供全方位的解决方案。由于该公司是北京清华科技开发中心等六家企业联合组建的，其实力雄厚，近年来呈现相当迅猛的发展势头。公司先后参与了多项重庆市重大软件工程的开发服务，并与清华大学、重庆大学等国内著名高校及IBM 公司等国际驰名企业广泛合作。目前公司已得到了科技部科技型中小企业技术创新基金的支持，正积极实施资本运作，有望在中小企业板或香港创业板上市。

公司在光电产业的领先优势也不容忽视，其绝对控股的国内最大光学企业———成都奥晶光学是我国目前光学领域投资规模最大、技术含量最高的光学企业，在非球面光学技术方面已填补了国内空白，处于绝对的领先地位，市场需求巨大，利润相当丰厚。公司目前已形成了非球面镜头15万套的生产能力，预计到2006年光学光电产品产销量达30万套以上，成为中国产品和技术最先进的光学企业。近期公司又组建了重庆嘉陵华光光电科技，建立了重庆和成都两个光电科研制造基地，搭建了光学光电一体化产业平台，其市场潜力相当巨大。

二级市场上，该股长期被资本大鳄“哈里系”重仓持有，这无疑使中国嘉陵股价的未来走势充满了想象空间。而该股在经过长期的调整之后，目前股价严重超跌，其不足4元的股价被市场低估。近日该股在历史底部区域获得强劲支撑，其双针探底的走势意味着一波强劲的拉升行情有望展开，值得重点关注。

●2004年09月01日 中国嘉陵 底部支撑强劲（上海证券报）

中国嘉陵(600877 ):公司控股的重庆普金软件是重庆最具实力的独立软件企业之一,该公司致力于利用信息技术改造和提升传统产业,为制造业在信息化方面提供全方位的解决方案,由于该公司是北京清华科技开发中心等6家企业联合组建的,其实力雄厚,近年来呈现相当迅猛的发展势头。公司先后参与了多项重庆市重大软件工程的开发服务,并与清华大学、重庆大学等国内著名高校及IBM 公司等国际驰名企业广泛合作。目前公司已得到了科技部科技型中小企业技术创新基金的支持,正积极实施资本运作,未来前景不可估量。

公司在光电产业的领先优势也不容忽视,其绝对控股的国内最大光学企业------成都奥晶光学是我国目前光学领域投资规模最大、技术含量最高的光学企业,在非球面光学技术方面已填补了国内空白,处于绝对的领先地位,市场需求巨大,利润相当丰厚。公司目前已形成了非球面镜头15万套的生产能力,预计到2006年光学光电产品产销量达30万套以上,其市场潜力相当巨大。

二级市场走势上,该股在经过长期的调整之后,目前股价严重超跌,其不足4元的股价在软件股中绝无仅有。近日该股在历史底部区域获得强劲支撑,其双针探底的走势意味着一波强劲的加速拉升行情有望展开,值得重点关注。（上海证券报）

●2004年08月05日 中国嘉陵 涉足光电 中报预盈（证券时报）

□广州博信 周建新

中国嘉陵（600877 ）控股了领先国内的光电巨头成都奥晶光学。成都奥晶光学是我国目前光学领域投资规模最大、技术含量最高的光学企业，在非球面光学技术方面已填补了国内空白，处于绝对的领先地位。非球面光学技术广泛应用于模拟背投显示器镜头、数字背投显示器镜头、高档数码相机镜头等方面，市场需求巨大，利润相当丰厚。近期，公司又先后建立了重庆和成都两个光电科研制造基地，搭建了光学光电一体化产业平台，其市场潜力相当巨大。

其次公司控股的普金软件是重庆最具实力的独立软件企业之一，该公司是中国嘉陵集团、北京清华科技开发中心等六家企业联合组建的，近年来呈现相当迅猛的发展势头。目前公司已得到了科技部科技型中小企业技术创新基金的支持，目前正积极实施资本运作，有望在中小企业板或香港创业板上市。

另外公司与日本本田合作的通用汽油机也已投放市场，并形成了年产30万台的生产能力，而目前国内的总生产规模只有50万台，公司在市场份额上占有明显的优势，有望成为公司新的利润增长点。

二级市场走势上，该股长期被资本大鳄“哈里系”重仓持有，这无疑使公司股价未来走势充满了期待。而该股在经过长期的调整之后，目前股价严重超跌，其4元出头的股价与中报预盈且蒸蒸日上的基本面明显背离。近日该股在历史底部区域获得强劲的支撑，周三其一阳吞数阴K线组合预示着反弹行情即将爆发，值得重点关注。

●2004年07月30日 中国嘉陵（600877 ）：软件黑马 底部爆发（广州博信）

中国嘉陵（600877 ）：公司最具震撼性而又深藏不露的是其软件题材。公司控股的重庆普金软件是重庆最具实力的独立软件企业之一，该公司致力于利用信息技术改造和提升传统产业，为制造业在信息化方面提供全方位的解决方案，搭建摩托车行业电子商务平台，提供应用软件和服务。由于该公司是中国嘉陵集团、北京清华科技开发中心等六家企业联合组建的，其实力雄厚，人才济济，近年来呈现相当迅猛的发展势头。公司先后参与了多项重庆市重大软件工程的开发服务，并在中国核物理第五研究所、中国空气动力研究中心设立了研发中心，并与清华大学、重庆大学、电子科技大学等国内著名高校及IBM 公司等国际驰名企业广泛合作。目前公司已得到了科技部科技型中小企业技术创新基金的支持，目前正积极实施资本运作，即将在中小企业板或香港创业板上市，其未来“钱景”不可估量，这也将为公司带来丰厚的投资收益。

公司在光电产业的领先优势也不容忽视，其绝对控股的国内最大光学企业——成都奥晶光学是我国目前光学领域投资规模最大、技术含量最高的光学企业，在非球面光学技术方面已填补了国内空白，处于绝对的领先地位。非球面光学技术广泛应用于模拟背投显示器镜头、数字背投显示器镜头、高档数码相机镜头等方面，市场需求巨大，利润相当丰厚。据预测，我国在非球面光学成像、观察、信息传输等领域的市场规模将持续大幅增长，而公司目前已形成了非球面镜头15万套的生产能力，预计到2006年光学光电产品产销量达30万套以上，成为中国产品和技术最先进的光学企业。近期，公司又先后收购了嘉陵工业公司光电产业的相关资产，并组建了重庆嘉陵华光光电科技，建立了重庆和成都两个光电科研制造基地，搭建了光学光电一体化产业平台，其市场潜力相当巨大。

公司在继续做大做强摩托车产业的同时，近年来开始有步骤地培育新的利润增长点。公司与日本本田合作的通用汽油机已投放市场，并形成了年产30万台的生产能力。目前我国的通用汽油机在农业、园林和绿化增长的推动下正快速增长，预计2006年达300万台，而目前国内的总生产规模只有50万台，可见公司在市场份额上占有明显的优势。可以预见，在技术上绝对领先的通用机械产业又将成为公司新的利润增长点。

二级市场走势上，该股被资本大鳄“哈里系”长期重仓持有，而历史上“哈里系”重仓持有的个股个个都是牛气冲天，这无疑使中国嘉陵充满了丰富的想象空间。而该股在经过长期的调整之后，目前股价严重超跌，其4元出头的股价在软件股中绝无仅有，价值被严重低估。近日该股在历史底部区域获得十分强劲的支撑，周四的一阳吞数阴K线组合，则意味着一波强劲的加速拉升行情即将爆发，集软件、光电、预盈、超跌低价于一身的该股，值得重点关注。（周建新）

●2004年06月25日 中国嘉陵（600877 ）：欲与"大族"试比高（广州博信）

中国嘉陵（600877 ）：公司最具爆炸性而又深藏不露之处是绝对控股了国内最大的光学企业——成都奥晶光学公司。该公司是我国目前光学领域投资规模最大、技术含量最高的光学企业，在非球面光学技术方面已填补了国内空白，处于绝对的领先地位。非球面光学技术主要运用于现代光电产业领域，目前广泛应用于模拟背投显示器镜头、数字背投显示器镜头、高档数码相机镜头等方面，市场需求巨大，利润相当丰厚。据预测，我国在非球面光学成像、观察、信息传输等领域的市场规模将持续大幅增长，而公司正在研发的产品有DLP背投光学镜头、液晶大屏幕前投影变焦镜头，以及军品等10多个系列产品，目前公司已形成了非球面镜头15万套的生产能力，公司预计到2006年光学光电产品产销量达30万套以上，做中国产品和技术最先进的光学企业。为此，公司又先后收购了嘉陵工业公司光电产业的相关资产，并组建了重庆嘉陵华光光电科技有限公司，从而建立重庆和成都两个光电科研制造基地，搭建光学光电一体化产业平台，提高在光电产业的核心竞争能力。因此，公司完全具有与大族激光比高低的能力。

其实，公司在软件开发领域的巨大潜力也不容忽视，其控股的重庆普金软件是重庆最具实力的独立软件企业之一，致力于利用信息技术改造和提升传统产业，为制造业在信息化方面提供全方位的解决方案，搭建摩托车行业电子商务平台，提供应用软件和服务。该公司是中国嘉陵和北京清华科技开发中心等联合组建的，近年来发展势头相当迅猛，参与了多项重庆市重大软件工程的开发服务，并在中国核物理第五研究所、中国空气动力研究中心设立了研发中心，并与清华大学、重庆大学等国内著名高校及IBM 公司等国际驰名企业广泛合作，公司已得到了科技部科技型中小企业技术创新基金的支持，目前正积极实施资本运作，即将在中小企业板或香港创业板上市。这将不仅为公司带来丰厚的投资收益，而且也使公司的创投题材根正苗红。

公司在继续做大做强摩托车产业的同时，近年来开始有步骤地开始新的利润增长点。公司与日本本田合作的通用汽油机已投放市场，并形成了年产30万台的生产能力。目前我国的通用汽油机在农业、园林和绿化增长的推动下正快速增长，预计2006年达300万台，而目前国内的总生产规模只有50万台，可见公司在市场份额上占有明显的优势。可以预见，在技术上绝对领先的通用机械产业将成为公司的又一强劲利润增长点。

二级市场走势上，该股被资本大鳄哈里系长期重仓持有，哈里系持有的个股都是牛气冲天，因此，这使该股也充满了丰富的想象空间。而该股经过长期调整，目前股价严重超跌，其4元多的股价不足大族激光发行价的一半，价值被严重低估，而随着大族激光的即将上市，具有同样题材的中国嘉陵有望爆发井喷式的加速飙升行情，值得重点关注。（周建新）

●2004年06月25日 中国嘉陵 多重概念 股价超跌（证券时报）

□广州博信 周建新

中国嘉陵（600877 ）控股了国内最大的光学企业———成都奥晶光学公司。该公司是我国目前光学领域投资规模最大、技术含量最高的光学企业，在非球面光学技术方面已填补了国内空白，处于绝对的领先地位。公司正在研发的产品有DLP背投光学镜头、液晶大屏幕前投影变焦镜头，以及军品等10多个系列产品，目前公司已形成了非球面镜头15万套的生产能力，公司预计到2006年光学光电产品产销量达30万套以上。公司近期又先后收购了嘉陵工业公司光电产业的相关资产，并组建了重庆嘉陵华光光电科技，从而建立重庆和成都两个光电科研制造基地，搭建光学光电一体化产业平台。

其次，公司在软件开发领域的巨大潜力也不容忽视，其控股的重庆普金软件是重庆最具实力的独立软件企业之一，近年来发展势头相当迅猛，参与了多项重大软件工程的开发服务，并与清华大学、重庆大学等国内著名高校及IBM 公司等国际驰名企业广泛合作，公司已得到了科技部科技型中小企业技术创新基金的支持，目前正积极实施资本运作，有望在中小企业板块或香港创业板上市。这将不仅为公司带来丰厚的投资收益，而且也使公司具有热门的创投题材。

二级市场走势上，该股经过长期调整，目前股价严重超跌，其4元多的股价不足大族激光发行价的一半，价值被严重低估，而随着大族激光的即将上市，具有光电题材的中国嘉陵有望走出止跌反弹行情，值得重点关注。

●2003年05月27日 中国嘉陵迎着利空能开多远？（证券时报）

□深圳智多盈金融工程部

周一，有媒体公布了关于中国嘉陵（600877 ）的重大利空：其大股东利用关联交易，以绩差资产抵销了占用上市公司的约4亿元资金，并拿走了约5400万元现金。但面对如此利空，中国嘉陵面不改色，周一跳空高开并很快逼近涨停，引起市场高度关注。对于这个2002年每股收益为-0.35元的中国嘉陵而言，难道真的应验了“越堕落越快乐”这么一句话？

客观地说，昔日号称“中国摩托业榜首”的中国嘉陵2002年的首度亏损，很大程度是受行情景气周期以及行业竞争激烈影响。但这些都是外因，真正导致这颗大树枯萎的还是在于内部，尤其是公司与大股东之间频繁的关联交易，导致嘉陵最终被掏空。有例为证，2002年7月30日，中国嘉陵用被大股东控股子公司占用的34725万元，又倒贴了5444万元现金，换回一座据称评估价值约4亿的嘉陵大厦；而据公司2002年年报反映，公司在去年下半年5个月的时间里从嘉陵大厦仅获得305万元收益。如此关联交易，中国嘉陵想不被掏空也难。

不过从昨日中国嘉陵骤然放大的成交量、并最终以涨停报收来看，投资者的信心显然不是来自于日益被掏空的中国嘉陵本身，而是行业面临的新机遇使得中国嘉陵这棵老树也有望抽新枝。针对摩托车行业的无序竞争状况，2002年国家陆续出台了一系列政策来加强清理整顿。这些政策带有明显的倾向性，即对行业内规模较大的企业实行政策倾斜和扶优扶强的原则。尤其是从2003年5月1日起全面开始实施（过渡期1年）的中国强制性产品认证制度（3C认证），将可能成为中国嘉陵谋求翻身的法宝。该制度规定，对于未通过认证的产品，一律不准出厂、出口和销售；反观中国嘉陵，则很好地抓住了这个机遇，继去年9月荣获摩托车行业首张“3C”认证证书后, 最近又获得了行业首张“摩托车生产准入证书”。中国嘉陵的这一积 极变化很快体现在了财务报表上：今年一季度，公司出现了微利。

对于该股的走势，有一点值得投资者关注，即重仓握有中国嘉陵的哈里系依然坚定地悄然增资介入中国嘉陵，除哈里实业、哈里投资、道里投资、哈里基金四支嫡系部队和连兴电子、新阳菜场等机构外，最近又新增了铁力证券这一生力军，看来哈里系对中国嘉陵是志在必得。

总而言之，中国嘉陵面临着新的发展机遇，但一方面由于其产品市场占有率远未达到可以控制价格的程度，另一方面行业内竞争依然激烈，因此公司的赢利前景虽然会有改善，但不能过分乐观。因此对于中国嘉陵周一放巨量封涨停的走势，投资者要保持谨慎乐观的态度。

我想了解自2000年到现在的石油股价涨幅情况

由于美伊战云密布，加上委内瑞拉发生罢工，国际油价在元月21日一举创

出两年来新高，达到每桶31.21美元，二月原油期货合约同时飙升，一举突破

了每桶35美元的大关。而欧佩克前主席曾警告说，如果美国打响伊拉克战争而

伊拉克又放火烧毁其油田的话，国际原油价格可能会升至每桶100美元。

油价居高不下的原因，一是欧佩克增加的产量不足以填补委内瑞拉出口锐

减造成的供应缺口；二是市场担心美国对伊拉克发动战争将影响来自中东地区

的原油供应。只要这两个因素存在，2月份油价就可能涨到每桶35美元或更高

，而一旦美国对伊动武，油价可能会超过1991年海湾战争期间创下的每桶40美

元。

国内产油股企业股价已经闻风而动，元月21日，辽河油田揭竿而起，一度

涨停，中原油气和石油大明也紧紧跟随。元月24日，石化股发力， 上海石化

以涨停报收，扬子石化也有6%以上的涨幅。

那么，国际油价上涨的时间会持续多久？国内成品油价格会否大幅上涨？

相关上市公司所受影响有多大？

大多分析人士都认为，一季度国际油价将持续目前每桶30元左右的价格。

一方面，欧洲与北美目前正处冬季，原油需要量较大，另一方面，由于伊拉克

问题具有很大的不确定因素，各国都在加大石油储备量，因此，原油价格短期

内回落的可能性不大，一旦战争暴发，油价很可能出现瞬间冲破每桶40元的情

形。

不过，这种局面不可能持续太久，欧佩克决定从2月1日起，除伊拉克外的

10个成员国将每天增产原油150万桶，使日产最高限额从2300万桶增加到2450

万桶，不过，这对稳定国际油价将起到积极的作用。另外，现代的战争特点是

准备充足，时间不长，比如在海湾战争期间，国际油价仅在很短的时间报价达

到了40美元/桶，很快就回落到正常水平，而在伊拉克和科威特战争期间，国

际油价也在10多美元/桶之间徘徊。这是因为产油国目前的协调能力很强，能

够在战争期间控制价格。因此，从这种意义上来说，国际油价目前应处于其波

动周期的顶部。

至于国际油价走势对国内油价的影响，有分析人士认为，国内油价爆涨可

能性不大，根据以往的经验，即使美伊战争爆发，国内油价也未必跟随暴涨，

如在海湾战争期间，国际油价达到每桶40美元，国内油价也没有很强的反应，

在伊科战争期间也没有出现国内油价暴涨的局面。

这是因为尽管石油价格已经和国际接轨，但是目前还属于国家可调控管理

范围。

翻开近3年来国内汽柴油价涨跌记录，发现90号汽油零售价最低时为2.29

元，最高时为3.10元。跌幅最大时达两位数，为10.7%，而涨幅最大时仅为9%

分析人士认为，这是因为国内已建立分步到位的汽柴油价涨跌调控机制，

且中石油和中石化两大集团原油和成品油库存已控制在1000万吨左右。如果开

春美伊开战，国内汽柴油价也只可能跳“小步舞”———逐步、小幅调整。

因此，从这种意义上来说，在相关的上市公司中，原油开采企业将成为国

际油价上涨的最直接受益者，如中原油汽、石油大明、辽河油田，中国石化由

于有70%的利润来源于原油开采，今年一季度业绩也将受益。另一方面，原油

价格上涨，会使国内的炼油厂和石化厂感觉到成本压力，因为原油是作为原料

，如果不将这种成本转移出去的话，这些炼油厂和石化厂的利润空间就会减少

。从这种角度来说，炼油与石化类上市公司所受的影响，充满了不确定性。

(水 木)（证券时报）

美伊战争对油价影响深远

“美国攻伊”是“打击庄家” 翻开1979年以来的世界油价走势图，可以

发现一个现象，这就是近25年来世界油价的几次大起大落，都与伊拉克有着直

接的关系。 为了谋求对海湾地区———这个“世界油库”的支配权，

伊拉克先是在1980年9月发动了旷日持久的“两伊战争”，之后又在1990年8月

入侵科威特，引发“海湾危机”。这两次大规模的战争，与目前正在发生的“

美伊危机”，无一例外地造成世界油价的巨幅波动。如果把“世界油价”当作

一只股票，那么伊拉克无疑是其中最出名的“庄家”。

今后3年油价重心下移 如果美国战胜并控制了伊拉克，世界石油市场的

力量对比将发生根本改变，可能形成OPEC、美国利益集团（包括伊拉克、英国

等）与俄罗斯（包括前苏成员）三强各占37％、20％与15％的局面。在美国的

控制下，如果伊拉克的原油日产量每增加150万桶/天，OPEC在世界石油市场的

份额就将下降2个百分点， OPEC成员为了稳定各自的石油收入，可能选择“价

格战”。（李 晨）

石油石化股闻风而动

申银万国证券研究所 李晨

慎买石油股

欧美市场石化股的走势，不会简单重现于国内股市。

从市场环境分析，国内股市目前尚处于熊市之后的平衡市，整体略微偏弱

；与此同时，国际石油价格高于30美元/桶，继续大幅上涨的空间有限，因为

就算上涨到40美元/桶以上，价格变化率也就30－40％，根据对英美市场的历

史表现分析，在“高位上涨段”买入石油股，就算油价仍有30－40％的涨幅，

油股指数的收益率水平也比较低，并且风险比较高。所以，在目前原油价格处

于30美元/桶以上的高位时，应慎买石油股。

石化股影响各异

中原油汽、辽河油田、石油大明作为原油开采企业，将直接受益于油价上

涨，其近期的股价也有提前反应的迹象。但由于原油价格上涨，中下游石化产

品的价格亦会上涨，其对石化企业的影响，主要体现在原油价格与中下游石化

产品的价差变化上。

数据显示，原油价格高时，价差水平未必低；而原油价格低时，价差

水平未必就高。

目前，国内石化企业基本可以分为三类，一类是单纯炼油的企业，如茂名

炼厂、石炼化、锦州石化等；一类是纯化工业务的企业，如齐鲁石化等；还有

一类就是综合石化，即有炼油又有化工，比如上海石化、扬子石化等。

对于单纯的炼油企业而言，影响其效益的关键是，原油与成品油价格的价

差，一般可以通过将成品油出厂价，按不同油品产量进行加权平均，减去原油

成本，得出炼油价差。国内炼油价差在2002年逐季走高，预计2002年炼油股业

绩将有明显提升，大炼厂将更为明显，比如茂炼转债，2002年中期为－0.044

元/股，三季度为0.06元/股，全年预计为0.20元以上，上升态势明显。值得注

意的是今年1月份，由于原油价格上涨，而国内成品油价格未作调整，炼油价

差环比下降明显，可见油价上涨对炼油企业的影响可能较为负面，当然炼油业

同比仍增长了18％，可继续谨慎看好。

对于纯化工业的企业，影响其效益的关键是石脑油与中下游石化产品的价

差，石脑油，又名化工轻油，是炼油的产品、但却是化工的主要原料。各主要

石化产品与石脑油的差价在2002年下半年以来，逐季增长明显，2003年1月，

继续保持明显增长的态势，所以，目前可看好纯化工业务的盈利前景。值得注

意的是，齐鲁石化主营产品聚乙烯（HDPE、LDPE等）的化工价差在2002年2季

度冲高后，3、4季度持续下降，预计2002年公司业绩将可能出现亏损，但是

2003年1月，聚乙烯等产品的价差水平迅猛增长，预计公司2003年盈利将有明

显改观。

对于综合类石化企业，2002年主要得益于炼油价差的上涨，业绩普遍出现

大幅增长，2003年，预计将主要凭借化工毛利的提升，来推动盈利水平继续增

长。2002年，上海石化与扬子石化，分别大幅扩张了炼油产量与乙烯产量，大

幅增长的产能，不仅会带来商品量的增长，而且降低了单位成本，提升了毛利

水平。所以，上海石化、扬子石化等综合类石化股今年的盈利前景可继续看好

西方经验油价升不一定带动股价升

申银万国证券研究所 李晨

为了研究油价上涨对石油股的影响，我们选取20年内3次油价主要的上涨

阶段：“1990年6－10月”、“1999年1月到2000年9月”与最近的“2002年1月

－2003年1月”。

我们将上述三个时间段按照原油价格涨幅的中间值，分别分为“低位上涨

段”与“高位上涨段”两段，例如，将1999年1月到2000年9月的持续大幅上涨

阶段，以涨幅中间值23美元/桶价格分为“低位上涨段”（即从11美元涨到23

美元）与“高位上涨段”（即从23美元再涨到35美元）两段。

现将这6个上涨阶段的原油价格涨幅，以及英国与美国市场石油股指数的

绝对收益率与相对收益率水平，分别列于下表。我们认为上涨中的石油价格与

石油股价格存在以下两条简单的规律，即推动石油股价格的是“原油价格变化

率”而非油价本身，此外，不同的市场环境下，石油价格对石油股价产生的影

响也会不同。

原油价格变化率决定石油股价

在上述三个油价上涨阶段中，不论英国市场，还是美国市场，不论是绝对

涨幅，还是相对涨幅，“低位上涨段”对应的石油股指数表现，均优于相应的

“高位上涨段”。此结果表明，影响石油股指数收益率的主要是———“原油

价格的变化率”而非实际的原油价格数值。这一点，在比较石油股指数的绝对

涨幅中更为明显，比如在上表的2组中，低位上涨段与对应的高位上涨段相比

，前者的原油价格涨幅是后者的两倍，与英美石油股指数绝对涨幅对应的比例

相近，均为2倍左右。

当油价高于28美元/桶以上，英美市场石油股指数普遍出现“滞涨”。比

如1990年的8－10月，以及2002年的11月至今，均出现原油价格在30美元/桶以

上继续冲高的过程中，石油股指数却出现“滞涨”的情况，如果原油价格高位

震荡中出现阶段性回调，出现负的变化率，石油股指数将会随之下跌。

市场环境的影响

不同的市场环境，石油股跑赢大盘的表现也不同。

牛市中，油价大幅上涨，轻易的推动石油股跑赢大势，以2组数据为例，

其中“低位上涨段”由于更高的变化率，石油股指数相对涨幅是“高位上涨段

”的3倍（超过变化率倍数）；

在熊市或弱平衡市中，只有油价处于“低位上涨段”时，才能有效的推动

石油股跑赢大盘。以1组与3组数据为例，“低位上涨段”对应的油股指数相对

表现，要远远强过“高位上涨段”的表现。

只有在“低位上涨段”买进石油股，才能更有效地跑赢大势。也就是说，

在平衡市或熊市中，就算预期油价将大幅上涨，在30美元/桶以上高价区买进

石油股的收益率也比较低。

海湾战争时期油价与英国油股表现

不论从任何角度衡量，与目前“美伊危机”情形最具有可比性的，无疑是

12年前的那次“海湾战争”。

“海湾战争”前后，正是欧美市场的熊市，美国市场标准普尔500指数，

从1990年6月的370点左右，一路下跌至1991年1月海湾战争爆发时的310点，半

年跌幅16％，这一点，不仅与现时欧美股市相近，而且也与中国股市相近，国

内证券市场亦从2002年6月的1700多点，下跌至目前的1450点左右，跌幅也在

16％左右。

所以，分析1990－91年间的那次“海湾战争”前后石油股指数的收益率情

况，对中国市场具有一定的参考意义。

为了研究具有一定的可比性，我们选择英国的石油股指数作为研究对象。

我们假设分别在1991年1月17日“海湾战争”爆发前的一周、半个月、一个月

或是三个月、半年等时点买入英国石油股指数，并且分别持有到1991年的1月

10日或者1月24日，即在战争爆发前后各一周的时点上，卖出石油股指数。

研究上表，有两点参考较有价值：买入时机宜早不宜晚。只有在开战前6

个月以前，即在1990年7月底前，买入石油股指数，可以获得相对大盘为正的

收益率，而在战前3个月到战前一周买入石油股指数，其绝对与相对的收益率

均为负数；介入时，油价水平宜低不宜高。

伊拉克的产量增长将改变世界石油供需关系 单位：万桶/日

平均增速% 2003F 2004F 2005F 2006F

82-01 92-01

世界需求 1.14 1.46 7750 7860 8050 8250

世界供给 1.16 1.47 7600 7720 7950 8080

伊位克产量* 150 300 500 750

预计世界供给富余* 0 160 400 580

美伊战争三种预期对油价的影响 单位:美元/桶

情形 概率 未来3-5年油价运行区间 油价中枢

A 战争没有发生 25% 18-24 21

B 战争了,但美国没赢 5% 22-28 25

C 战争了,但美国赢了 70% 17-21 19

平均期望 17-21 19.8

2002-2006年布伦特原油均价预测 单位:美元/桶

2002F 2003F 2004F 2005F 2006F

原油均价区间 24.9 20-23 17-21 16-20 18-22

四家采油股基本情况

名称 代码 简要点评

辽河油田 000817 公司总股本11亿,流通股本2亿,年原油产量在80万吨左右,所

产原油油质偏低,国际参考油价为印尼杜里原油.2001年EPS

为0.32元,2002年预计为0.38元,同比增长18%,由于目前油价

水平远远高于2002年1季度的水平,预计公司今年1季度业绩

同比仍有明显的增长

中原油气 000956 公司总股本8.16亿,流通股本2.04亿,年产原油60万吨左右,

所产原油油质较高,国际参考油价为印尼米纳斯原油.2001年

EPS为0.624元,预计2002年基本与上年持平.预计公司今年1

季度业绩同比明显增长,而全年业绩同比下降

石油大明 000406 公司总股本3.64亿,流通股2.66亿,年产原油约40万吨,所产

原油油质适中,国际参孝油价为印尼辛塔或米纳斯原油。

2001年EPS为0.55元(送股摊薄后),预计2002年基本与上年持

平或略低.1季度与全年判断同上

中国石化 600028 公司总股本867亿,流通股A股28亿,年产原油3800万吨,而且

具有1.3亿吨/年原油加工能力.原油总体品质中等,国际参考

油价为印尼辛塔原油.2002年业绩预计为0.165元/股,2003年

预计将受益于化工毛利的上升,业绩同比增长10%左右

近20年内油价涨幅较大阶段英美油股指数的表现

组别 时间阶段 原油价 油价 英国市场指标涨幅% 美国市场指标涨幅%

格起止 涨幅% 大盘 油股指 油股指 大盘 油股指 油股指

数绝对 数相对 数绝对 数相对

1低 90.6-90.8 15to28 81 -6.9 8.3 15.2 -7.5

1高 90.8-90.9 28to41 46 -9.7 -8.7 1 -5

2低 99.1-99.10 11to23 110 4.8 25.4 18.6 -4.4 12 6.7

2高 00.1-00.9 23to35 55 5.8 11.2 6.5 5.5 6 2.5

3低 02.1-02.5 20to26 30 -0.6 7.9 8.3 -6 6.2 12.5

3高 02.5-03.1 26to32 23 -27 -29 -2 -16 -17 -1

注:以上六个时间段,最近20年来主要的几次油价上涨阶段,其中时间阶段1

和2为海湾战争时期;原油价格指布仑特原油价格,油价涨幅指对应时间阶段内

的涨幅

买入点 开战后一周卖出 开战前一周卖出

油股指 油股指 大盘指 油价 油股指 油股指 大盘指 油价

数绝对 数相对 数变动% 变动 数绝对 数相对 数变动% 变动

收益率% 收益率% 收益率% 收益率%

战前一周 -4.5 -3.5 -1 -22

战前半月 -9.2 -2 -7 -23 -4.9 -3.8 -1.1 -1.3

战前1个月 -7 -3 -4 -25 -2.7 0 -2.7 -4.7

战前3个月 -8.5 -8.5 0 -46 -3.9 -5 1.2 -27

战前6个月 -12.1 2.6 -15 18 -6.7 7.6 -14.3 52

注:上表假设在1991年1月17日海湾战争爆发前不同的时间点买入英国石油股指

数,并分别在开战争前后一周卖出石油股指数,对应的指数收益率水平,并且包

括石油股的分红